【MACRO 時勢】川普關稅衝擊全球市場，避險情緒席捲投資領域

川普政府近期宣布的「世紀以來最嚴厲關稅措施」正在重塑全球市場格局，引發股市暴跌、避險資產需求激增以及市場恐慌情緒的全面蔓延。從黃金ETF的資金湧入到全球股市的劇烈動盪，投資人正在重新評估風險資產的配置策略，同時對經濟衰退的擔憂日益加劇。

一、關稅政策引發市場避險潮

川普的新關稅制度對全球經濟造成廣泛衝擊，投資人紛紛湧向避險資產。數據顯示，黃金ETF(如GLD、IAU)在上週吸引了超過6.5億美元的資金流入，年初至今累計資金流入已達99億美元。同時，超短債ETF(如SGOV、BIL)也錄得35億美元的資金流入，顯示出投資人對現金代理工具的強烈需求。

市場分析指出，川普的關稅政策不僅加劇了貿易緊張局勢，也引發了對全球經濟衰退的擔憂。美國銀行稱這是“現代全球貿易面臨的最大衝擊”，而瑞銀集團警告，若關稅政策持續，美國經濟狀況可能會進一步惡化。

二、全球股市暴跌，恐慌情緒蔓延

週一開盤，全球股市遭遇「黑色星期一」式暴跌。標普500指數期貨跌超4.7%，納指期貨跌幅一度超過5.5%，道瓊指數期貨跌超4%;亞洲市場同樣重挫，A股創業板指跌近10%，港股恆指收跌10.7%。美國股市的VIX恐慌指數飆升至40以上，達到2020年疫情以來的最高水準。

市場分析認為，這種恐慌情緒與2020年3月新冠疫情初期的市場動盪類似。標普500指數的200週均線面臨考驗，歷史數據顯示，該指數跌破這一關鍵水準往往預示著熊市的到來。前財政部長勞倫斯·薩默斯警告，川普關稅可能對經濟造成30兆美元的打擊，經濟放緩「幾乎不可避免」。

三、貴金屬與貨幣市場的避險分化

儘管黃金通常被視為避險資產，但在市場極度恐慌時，貴金屬也未能倖免。週一盤初，現貨黃金一度下跌0.56%，白銀跌幅超過2%。分析認為，投資者在拋售貴金屬以彌補其他資產的損失。

同時，日圓因避險屬性上漲超1%，10年期美債期貨跳漲，殖利率下滑14個基點。美元兌日圓跌破145，為去年10月以來首次。澳幣等創投貨幣則成為拋售目標，槓桿基金的空頭部位連續第三週增加。

四、市場預測與投資人策略

面對市場的劇烈動盪，分析師對後市看法不一。摩根大通預計美國經濟將因關稅陷入衰退，全年GDP成長率從1.3%下調至-0.3%。瑞銀全球財富管理公司將美股評等下調至中性，建議投資人保持謹慎。

然而，部分投資者認為當前暴跌可能創造「絕佳買入機會」。摩根大通資產管理公司認為，標普500指數已進入逢低買入區間，歷史數據顯示，經濟衰退前的本益比平均為15.6，而目前本益比仍維持在22左右。 CNBC評論員吉姆·克萊默警告，若川普不調整關稅政策，市場可能重演1987年「黑色星期一」的崩盤情景。但他同時建議投資人保持冷靜，認為長期堅持投資仍是理性選擇。

五、結論：不確定性中的投資抉擇

川普關稅政策引發的全球市場動盪仍在持續，避險情緒成為當前市場的主旋律。從黃金ETF的資金湧入到股市的劇烈調整，投資人正在重新審視風險與報酬的平衡。在不確定性籠罩的市場環境中，短期波動可能加劇，但長期投資者需關注政策轉向與經濟復甦的潛在機會。正如克萊默所言，“認識到會有一些痛苦，但你無法迴避它——堅持到底才是關鍵。”