[Xu hướng MACRO] Chính sách thuế quan của Trump gây ra sự hỗn loạn trên thị trường: đồng đô la yếu, giá vàng tăng vọt và bất ổn kinh tế toàn cầu

Tổng thống Hoa Kỳ Trump gần đây đã ký lệnh điều tra thuế quan đối với các sản phẩm khoáng sản quan trọng, đánh dấu bước leo thang hơn nữa trong chiến lược chiến tranh thương mại của ông. Động thái này không chỉ gây ra phản ứng dây chuyền trong nền kinh tế toàn cầu và làm trầm trọng thêm sự tách rời mối quan hệ truyền thống giữa đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, mà còn thúc đẩy giá vàng tăng cao kỷ lục.

Chính sách thuế quan mở rộng của Trump

Chính quyền Trump đã mở cuộc điều tra về việc nhập khẩu các khoáng sản quan trọng theo Mục 232 của Đạo luật Mở rộng Thương mại năm 1962. Các khoáng sản này, bao gồm các nguyên tố đất hiếm, urani và khoáng sản đã qua chế biến, được coi là nền tảng của ngành công nghiệp quốc phòng Hoa Kỳ và được sử dụng rộng rãi trong động cơ phản lực, hệ thống dẫn đường tên lửa, máy tính tiên tiến và thiết bị radar. Kết quả điều tra sẽ được đệ trình trong vòng 270 ngày và nếu phát hiện sản phẩm khoáng sản nhập khẩu đe dọa an ninh quốc gia, tổng thống có quyền quyết định áp thuế.

Sắc lệnh này được ban hành sau lệnh áp thuế của Trump đối với thép, nhôm, phụ tùng ô tô và chất bán dẫn. Cùng lúc đó, chính phủ Hoa Kỳ cũng công bố cuộc điều tra về nhập khẩu thuốc và có kế hoạch hỗ trợ năng lực chế biến khoáng sản trong nước thông qua tài chính và các khoản vay để giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu nước ngoài. Mặc dù Trump đã tìm cách bảo vệ ngành sản xuất và năng lượng của Hoa Kỳ thông qua thuế quan, thị trường đã phản ứng mạnh mẽ với động thái này, khi các nhà đầu tư lo ngại rằng chúng có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng quốc tế và làm tăng chi phí cho người tiêu dùng.

Sự khác biệt giữa đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ

Mối quan hệ truyền thống giữa đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã ở mức yếu nhất trong ba năm qua khi thuế quan của Trump có hiệu lực. Thông thường, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng sẽ hỗ trợ đồng đô la, nhưng đồng đô la đã giảm nhanh chóng gần đây, phản ánh sự nghi ngờ của các nhà đầu tư về tình trạng trú ẩn an toàn của đồng đô la.

Tuần trước, Chỉ số Bloomberg Dollar Spot đã ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2022 khi các nhà giao dịch đặt cược vào khả năng đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu. Thị trường quyền chọn cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng đồng đô la sẽ vẫn yếu trong những tháng tới. Trong khi đó, đồng đô la không được hưởng lợi từ việc lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dài hạn giao dịch gần mức cao nhất trong 17 tháng, một sự tách biệt cho thấy niềm tin vào đồng bạc xanh đang suy yếu.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng các nhà đầu tư đang đẩy nhanh quá trình rút vốn khỏi các tài sản bằng đô la Mỹ vì lo ngại cuộc chiến thương mại của Trump có thể đẩy nền kinh tế toàn cầu vào suy thoái. Sự suy yếu của đồng đô la không chỉ làm suy yếu vị thế là đồng tiền dự trữ của thế giới mà còn làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về triển vọng của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Giá vàng tăng kỷ lục

Trong bối cảnh đồng đô la yếu và bất ổn kinh tế toàn cầu, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đã tăng lên đáng kể. Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Tư, giá vàng giao ngay đã vượt qua bốn ngưỡng chính là 3.260, 3.270, 3.280 và 3.290 đô la Mỹ một ounce, thiết lập mức cao lịch sử.

Kể từ năm 2025, giá vàng đã tăng hơn 23% và nhiều lần lập mức cao kỷ lục mới trong lịch sử. Những gã khổng lồ Phố Wall như Goldman Sachs và UBS đã nâng dự báo giá vàng, dự đoán giá vàng sẽ đạt 3.700 USD/ounce vào cuối năm và 4.000 USD/ounce vào giữa năm 2026. Các nhà chiến lược của UBS lưu ý rằng khi bối cảnh thương mại và địa chính trị toàn cầu thay đổi, nhu cầu về vàng sẽ vẫn mạnh, đặc biệt là trong các ngân hàng trung ương, công ty quản lý tài sản và giới đầu tư tư nhân.

Đồng đô la yếu hơn và khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đã hỗ trợ thêm cho giá vàng. Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất chính sách 100 điểm cơ bản trong năm nay, điều này sẽ làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng và thu hút thêm tiền chảy vào các quỹ ETF vàng.

Tóm tắt và triển vọng

Chính sách thuế quan của Trump không chỉ làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn kinh tế toàn cầu mà còn tác động sâu sắc đến thị trường đồng đô la Mỹ và vàng. Sự suy yếu của đồng đô la phản ánh mối lo ngại của thị trường về nền kinh tế và chính sách của Hoa Kỳ, trong khi sự tăng vọt của vàng làm nổi bật tầm quan trọng của nó như một tài sản trú ẩn an toàn.

Trong tương lai, khi chính quyền Trump tiếp tục thúc đẩy chính sách thuế quan, thị trường có thể phải đối mặt với sự biến động lớn hơn. Các nhà đầu tư cần chú ý chặt chẽ đến mối quan hệ năng động giữa đồng đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và vàng, cũng như những thay đổi trong bối cảnh kinh tế toàn cầu, để ứng phó với những rủi ro và cơ hội tiềm ẩn.