Dữ liệu CPI thấp hơn dự kiến, Fed có thể mở cửa cắt giảm lãi suất sớm

(1) Nếu CPI cao hơn dự kiến, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed sẽ bị trì hoãn, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sẽ tăng và giá vàng có thể giảm trong ngắn hạn dưới áp lực

(2) Nếu CPI đạt hoặc không đạt kỳ vọng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed sẽ vẫn còn, chỉ số đô la Mỹ sẽ yếu đi và giá vàng có thể tăng.

Dữ liệu cốt lõi: Lạm phát hạ nhiệt nhiều hơn dự kiến

Vào lúc 20:30 tối ngày 12/3, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,2% so với tháng trước, đều thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 2,9% và 0,3%. CPI cốt lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng là 3,1% so với cùng kỳ năm trước và 0,2% so với tháng trước, cũng thấp hơn mức dự kiến ​​là 3,2% và 0,3%. Đây là lần đầu tiên dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ giảm sau khi phục hồi trong bốn tháng liên tiếp và tốc độ tăng trưởng theo năm đạt mức thấp mới kể từ tháng 4 năm 2021.

Dữ liệu chi tiết cho thấy chi phí nhà ở tăng 0,3%, đóng góp gần một nửa vào mức tăng chung, nhưng mức tăng vừa phải của giá dịch vụ chăm sóc sức khỏe và giá ô tô đã qua sử dụng đã được bù đắp bởi mức giảm 4% của giá vé máy bay và mức giảm 1% của giá xăng. Điều đáng chú ý là mức tăng giá trứng theo năm lên tới 58,8%, trở thành động lực chính khiến giá thực phẩm tăng trong tháng thứ hai liên tiếp.

 

　　Phản ứng của thị trường: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng và giá tài sản biến động

Sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm xuống mức 103,47 trong ngắn hạn, sau đó phục hồi lên mức 103,73. Ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ mở cửa tăng điểm, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 0,49% tại một thời điểm. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu mức tăng, với Tesla và Nvidia tăng hơn 6%. Biến động của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng mạnh, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4,28% trước khi phục hồi lên 4,31%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm vẫn ở mức khoảng 3,99%.

Thị trường vàng tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, với giá vàng tương lai trên sàn COMEX đóng cửa tăng 0,77% ở mức 2.943,4 đô la một ounce, đạt mức cao trong ngày là 2.948,9 đô la, tiệm cận mức cao nhất mọi thời đại là 2.956 đô la. Các quỹ ETF vàng đã chứng kiến ​​dòng vốn chảy vào ròng hơn 300 triệu nhân dân tệ trong năm ngày liên tiếp, cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ trên thị trường.

 

　　Triển vọng chính sách: Fed đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan

Mặc dù dữ liệu lạm phát đã giảm nhưng vẫn còn nhiều bất ổn về lộ trình chính sách của Fed. Thị trường hiện đang kỳ vọng khả năng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6 sẽ tăng lên 68% và tổng mức cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ đạt 75 điểm cơ bản. Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell gần đây đã nhấn mạnh rằng "không cần phải vội vàng cắt giảm lãi suất", cho biết cần phải quan sát tác động của dữ liệu kinh tế và chính sách thương mại.

Phân tích chỉ ra rằng dữ liệu hiện tại không phản ánh tác động của thuế thép và nhôm có hiệu lực vào đầu tháng 3 và đợt áp thuế thứ hai đối với Trung Quốc, và sự sụt giảm lạm phát có thể chỉ là "sự bình lặng trước cơn bão". Các tính toán của CITIC Securities cho thấy nếu mức thuế 20% đối với Trung Quốc được thông qua hoàn toàn, chỉ số PCE sẽ tăng 0,34%. Ngoài ra, mức tăng 4,2% theo năm của chi phí nhà ở vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%, cho thấy lạm phát vẫn còn ở mức cao.

Tác động thị trường: chiến lược đầu tư trong trò chơi dài hạn-ngắn hạn

Về thị trường vốn, quan điểm của các tổ chức được chia rẽ rõ ràng:

Thị trường vàng:Trong ngắn hạn, giá vàng sẽ được hỗ trợ bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, nhưng nếu lạm phát phục hồi hoặc khiến đồng đô la Mỹ mạnh hơn, giá vàng có thể sẽ giảm. Goldman Sachs duy trì 3000

Đối với mục tiêu giá của đồng đô la Mỹ, nên chú ý đến mức hỗ trợ 2.900 đô la cho Bitcoin; Morgan Stanley đã cảnh báo về rủi ro mua quá mức về mặt kỹ thuật.

Thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ:Zheshang International tin rằng trước nguy cơ lạm phát đình trệ, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dự kiến ​​sẽ giảm xuống 4% và khuyến nghị mua khi lãi suất giảm trên 4,3%.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ:Goldman Sachs hạ mục tiêu cuối năm cho S&P 500 xuống còn 6.200 điểm và khuyến nghị tập trung vào các lĩnh vực phòng thủ; Citigroup nâng xếp hạng cổ phiếu Trung Quốc lên mức vượt trội và lạc quan về hiệu suất của lĩnh vực công nghệ.

 

　　Tập trung trong tương lai:

1. Tuyên bố của Fed về lộ trình cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 20 tháng 3

2. Chi tiết chính sách “thuế quan qua lại” và việc thực hiện vào đầu tháng 4

3. Dữ liệu PPI ngày 19 tháng 3 xác nhận sự truyền tải lạm phát

4. Tình hình địa chính trị ở Trung Đông và việc thực hiện thỏa thuận ngừng bắn giữa Nga và Ukraine

Nhìn chung, dữ liệu CPI tháng 2 cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang không gian chính sách dự phòng, nhưng tác động chậm trễ của chính sách thuế quan và rủi ro tăng trưởng kinh tế chậm lại vẫn có thể làm phức tạp xu hướng lạm phát. Các nhà đầu tư cần phải linh hoạt, theo dõi chặt chẽ quá trình xác minh dữ liệu và diễn biến sự kiện, đồng thời nắm bắt các cơ hội mang tính cấu trúc trong cuộc chơi dài hạn-ngắn hạn.