[Xu hướng MACRO] Thị trường vàng luôn thay đổi, sự thoái lui ngắn hạn và các yếu tố hỗ trợ dài hạn

 

Giá vàng giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần vào thứ năm khi đồng đô la mạnh lên và các nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu lạm phát quan trọng để biết manh mối về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Giá vàng đã giảm gần 13 đô la trong ngắn hạn vào đầu phiên giao dịch của Hoa Kỳ, giảm xuống dưới 2.870 đô la một ounce và giảm hơn 1,60% trong ngày. Vào thứ sáu, giá vàng đã giảm xuống mức thấp mới là dưới 2.860 đô la một ounce. Chỉ số đồng đô la Mỹ tăng hơn 0,5% lên trên 107, xa hơn mức thấp nhất trong 11 tuần gần đây, khiến vàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã tăng hơn 1% tại một thời điểm, làm suy yếu sức hấp dẫn tương đối của vàng không tính lãi.

Tuyên bố của Tổng thống Hoa Kỳ Trump về chính sách thuế quan càng làm trầm trọng thêm sự bất ổn của thị trường. Ông nói trên mạng xã hội rằng mức thuế mới đối với Mexico và Canada sẽ có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3 và trước đó ông đã đề xuất mức thuế 25% đối với ô tô và các hàng hóa khác của châu Âu. Sự bất ổn đã thúc đẩy các nhà đầu tư đổ xô vào đồng đô la Mỹ, gây thêm áp lực lên vàng, vốn đã chịu áp lực từ hoạt động chốt lời sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại. Giá vàng giao ngay đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2.956,15 đô la một ounce vào thứ Hai do dòng tiền đổ vào tìm nơi trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, sự điều chỉnh của giá vàng trong tuần này sẽ chấm dứt chuỗi 8 tuần tăng giá, chuỗi tăng giá dài nhất kể từ năm 2020.

 

Các nhà đầu tư cũng đang tìm kiếm manh mối về chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, với một số quan chức dự kiến ​​sẽ phát biểu sau, trong khi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) sẽ được công bố vào thứ sáu. Các nhà đầu tư trái phiếu Hoa Kỳ kỳ vọng Fed sẽ chuyển trọng tâm từ lạm phát sang tăng trưởng kinh tế. Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay, với mức cắt giảm khoảng 55 điểm cơ bản dự kiến ​​vào năm 2025. Bất kỳ thay đổi đáng kể nào trong kỳ vọng (lãi suất) này đều có thể dẫn đến sự biến động gia tăng của giá vàng. Rủi ro địa chính trị và chính sách thuế quan của Trump có thể khiến giá vàng tăng mạnh.

Theo góc độ kỹ thuật, nếu vàng không giữ được vùng 2.878 đô la và vùng 2.860-2.855 đô la, giá vàng có thể tiếp tục giảm nhanh xuống vùng 2.834 đô la và xuống mức tròn 2.800 đô la. Mặt khác, nếu giá vượt qua được rào cản trước mắt là 2.920 đô la, có thể thu hút người bán đến gần mức cao qua đêm, quanh khu vực 2.930 đô la. Nếu giá vàng có thể tăng mạnh, chúng có thể tiến xa hơn tới ngưỡng kháng cự 2950-2955 hoặc mức cao kỷ lục đạt được vào ngày đầu tiên của tuần này. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã mua vào một lượng lớn vàng trong những năm gần đây, đẩy giá kim loại quý này lên mức kỷ lục.

 

Bất chấp sự sụt giảm hiện tại, giá vàng có thể sớm vượt ngưỡng 3.000 đô la trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị đang diễn ra và lo ngại về lạm phát và thương mại. Kể từ năm 2025, giá vàng tương lai đã tăng hơn 9% tại một thời điểm, vượt trội hơn chỉ số S&P 500. Đầu tháng này, giá vàng đã vượt qua mức 2.900 đô la, mức cao kỷ lục. Ngân hàng trung ương đã là người mua vàng ròng trong 15 năm liên tiếp và lượng mua vào bắt đầu tăng đáng kể sau khi xung đột Nga-Ukraine nổ ra. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương đã mua kỷ lục 1.082 tấn vàng vào năm 2022. Vào năm 2024, họ đã mua thêm hơn 1.000 tấn vàng trong năm thứ ba liên tiếp, gấp khoảng hai lần tốc độ mua vào trước khi xung đột nổ ra.

Vàng được coi rộng rãi là tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn. Trong những năm gần đây, nhiều sự kiện địa chính trị tiếp tục diễn ra trên khắp thế giới - bao gồm xung đột ở Ukraine, Chiến tranh Gaza và cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực ở Hoa Kỳ. Mối lo ngại về lạm phát liên tục và căng thẳng toàn cầu vẫn còn, và mối lo ngại hỗ trợ giá vàng tăng không được dự kiến ​​sẽ sớm biến mất. Những mối đe dọa ngày càng gia tăng khác, chẳng hạn như thâm hụt ngân sách ngày càng tăng của Hoa Kỳ và lập luận bảo hộ xung quanh vấn đề thuế quan, cũng khiến các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới phải tìm kiếm các giải pháp thay thế. Nhưng có những lựa chọn thay thế nào cho vàng? Tôi nên ứng phó thế nào với tình hình của riêng mình và tình hình toàn cầu? Có nhiều lý do khiến giá vàng đạt mức cao kỷ lục. Nhưng một trong những động lực chính thúc đẩy nhu cầu vàng gần đây – hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương – không có dấu hiệu chậm lại!

 

Những lo ngại về chính sách của Hoa Kỳ, chẳng hạn như mức thuế quan mà Tổng thống Donald Trump đe dọa và thâm hụt ngân sách liên bang ngày càng tăng, đã khiến các ngân hàng trung ương tìm kiếm các giải pháp thay thế cho đồng đô la hoặc trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Trong số đó, vàng được công nhận rộng rãi và không chịu sự ràng buộc về tín dụng hoặc các ràng buộc đối tác khác, khiến nó trở thành một tài sản dự trữ quan trọng. Tuần này, UBS đã nâng dự báo giá vàng năm 2025 lên mức trung bình là 2.900 đô la, với tiềm năng đạt đỉnh ở mức 3.200 đô la và kết thúc năm ở mức trên 3.000 đô la.

Giá vàng gần đây đã có sự điều chỉnh nhất định, chủ yếu do đồng đô la Mỹ mạnh lên và thị trường chờ đợi dữ liệu lạm phát quan trọng. Tuy nhiên, về lâu dài, các yếu tố như việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vào, căng thẳng địa chính trị, lạm phát và lo ngại về thương mại sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Các nhà đầu tư nên chú ý theo dõi diễn biến thị trường, đặc biệt là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và các sự kiện địa chính trị để xây dựng chiến lược đầu tư hợp lý.