Một tháng trước, các chủ đề nóng trên thị trường tập trung vào vai trò của Trump và kế hoạch kinh tế Hoa Kỳ của ông trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong năm tới và hơn thế nữa. Tuy nhiên, khi kỳ nghỉ Giáng sinh đến gần, sự chuyển hướng diều hâu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã quay trở lại trọng tâm thị trường, đưa lạm phát trở lại tầm mắt của các nhà đầu tư và gây ra tình trạng hỗn loạn thị trường lớn nhất kể từ Ngày bầu cử.

Powell báo hiệu tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn, khiến thị trường chứng khoán và trái phiếu có diễn biến tồi tệ nhất trong nhiều tháng. Hai ngày sau, tâm lý thị trường được cải thiện đáng kể sau khi thước đo lạm phát ưa thích của Fed cho thấy giá tăng ít hơn dự kiến, thúc đẩy sự phục hồi của nhiều tài sản giúp S&P 500 xóa đi một số khoản lỗ hàng tuần. Thúc đẩy sự biến động cực độ của thị trường là việc đầu tư quá nhiều, phần lớn là do các nhà đầu tư đặt cược rằng thỏa thuận của Trump sẽ kích thích hơn nữa các tài sản rủi ro. Theo Khảo sát Nhà quản lý Quỹ Toàn cầu của Bank of America, việc phân bổ cho chứng khoán Mỹ đã tăng lên mức kỷ lục, trong khi lượng tiền mặt nắm giữ biến mất.

Với việc chứng khoán Mỹ tăng vọt lên mức kỷ lục, những động thái này là một lời nhắc nhở rằng mặc dù chính Trump là người đã khiến hoạt động đầu cơ tăng vọt, nhưng quỹ đạo lạm phát và phản ứng của Powell đối với nó vẫn đang rình rập đối với một thị trường nơi các biện pháp định giá đã được đẩy lên mức cực đoan. quan trọng. Điểm chuẩn của các chỉ số chứng khoán Mỹ vẫn giảm khoảng 2% trong tuần, trong khi các cổ phiếu trụ cột sau bầu cử như cổ phiếu vốn hóa nhỏ và giá trị giảm tuần thứ ba liên tiếp.

Samir Samana, chiến lược gia thị trường toàn cầu cấp cao tại Viện Đầu tư Wells Fargo, cho biết: “Các nhà đầu tư nghĩ rằng Fed dù sao cũng sẽ cắt giảm lãi suất”. “Ngay bây giờ, hậu quả cuối cùng từ thỏa thuận Trump là điều cuối cùng mà nhiều nhà đầu tư muốn thấy: lãi suất trái phiếu tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên mức cao nhất trong 7 tháng, do đặt cược cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.” đã từ chối sau cuộc họp.

Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã xác nhận “bước ngoặt” mà thị trường đã mong đợi từ lâu. Tuyên bố và cập nhật dự báo kinh tế tuần này của ngân hàng trung ương đã có tác động rất lớn đến thị trường. Những người tham gia thị trường hiện kỳ ​​vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 40 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, với phản ứng là lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ sẽ tăng lên. Tác động được cảm nhận trên khắp các thị trường, trong đó chứng khoán Mỹ trải qua ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 8. Chỉ số Biến động (VIX) đã trải qua bước nhảy vọt trong một ngày lớn thứ hai trong lịch sử khi thị trường cố gắng tiếp nhận triển vọng của Fed.

Trước đó, thị trường chứng khoán toàn cầu đã ghi nhận mức giảm tương tự cho đến khi dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ mang lại chút thời gian nghỉ ngơi. Mặc dù PCE vẫn mạnh nhưng nó tăng ít hơn dự kiến, điều này giúp giảm bớt phần nào áp lực bán lên chứng khoán Mỹ. Xu hướng tương tự cũng xảy ra trên thị trường ngoại hối. Đồng đô la Mỹ nhìn chung mạnh lên, sau khi vượt qua mốc 108. Giá vàng từng giảm xuống dưới 2.600 đô la Mỹ một ounce, nhưng nó cũng phục hồi trở lại trên mức này vào thứ Sáu. Thị trường dầu thô tiếp tục chịu áp lực từ những lo ngại về tăng trưởng nhu cầu trước những thay đổi trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thị trường càng lo lắng hơn về tác động tiếp tục đến nhu cầu trong tương lai.

Khi Giáng sinh đến gần, thị trường sẽ tương đối yên tĩnh vào tuần tới, tuy nhiên vẫn có một số dữ liệu tương đối có ảnh hưởng, nhưng do thanh khoản mỏng nên biến động thị trường có thể trở nên lớn. Cục Dự trữ Liên bang vừa đưa ra quyết định chính sách cuối cùng vào năm 2024 và thị trường đang thiếu sự lạc quan. Các quan chức dự báo chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào năm 2025, khiến những người tham gia thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn bất kỳ ngân hàng trung ương lớn nào khác trong 12 tháng tới, ngoại trừ Ngân hàng Nhật Bản đang tăng lãi suất. .

Mặc dù điều đó không hoàn toàn bất ngờ, đặc biệt là sau chiến thắng áp đảo bất ngờ của Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, nhưng lập trường diều hâu của Fed đã khiến thị trường mất cảnh giác. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã ám chỉ mạnh mẽ trong cuộc họp báo sau cuộc họp rằng các quan chức đang xem xét tác động mà các chính sách của Trump có thể gây ra đối với nền kinh tế và lạm phát. Việc kiểm tra thực tế của Fed đã làm giảm tâm lý thị trường trước kỳ nghỉ Giáng sinh và khiến các nhà đầu tư lo lắng, với một số nhà phân tích dự đoán rằng nếu chính quyền sắp tới của Trump không giảm bớt các chính sách về thuế, thuế quan và những lời hứa trong chiến dịch nhập cư, thì việc cắt giảm lãi suất thậm chí có thể trở thành hiện thực. một sự gia tăng tỷ lệ

Vàng đã giảm mạnh trong tuần qua trong bối cảnh lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ tăng. Nếu lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm vẫn trên 4,50%, vàng có thể gặp khó khăn trong việc giữ mức 2.600 USD và dường như sẽ kiểm tra lại mức hỗ trợ ở mức 2.530 USD. Nhiều nhà phân tích kỳ vọng giá vàng sẽ đạt 3.000 USD/ounce vào năm tới, nhưng không kỳ vọng vàng sẽ tăng cho đến nửa cuối năm 2025. Trong khi đó, với việc vàng củng cố quanh mức 2.650 USD/ounce, mục tiêu của năm tới sẽ cao hơn khoảng 13% so với mức tăng gần 30% của năm nay. Nhà phân tích hàng hóa tại ngân hàng số 2 Hoa Kỳ cho biết vàng phải đối mặt với những trở ngại đáng kể, một phần vì các nhà đầu tư phương Tây sẽ phải đối mặt với lợi suất trái phiếu có thể cao hơn và đồng đô la Mỹ mạnh hơn.

Chính quyền Trump có thể theo đuổi sự kết hợp của các chính sách, thông qua tăng trưởng mạnh hơn, lạm phát cao hơn, lãi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn, có khả năng hạn chế sự quan tâm của nhà đầu tư trong việc tăng mua vàng trong ngắn hạn. Đối với đồng đô la Mỹ, với xu hướng diều hâu tổng thể trong Cục Dự trữ Liên bang, đồng đô la Mỹ được cho là sẽ không dễ dàng mất ngôi vương mà nó đã giành được trong năm nay, mặc dù khối lượng giao dịch thấp trong kỳ nghỉ lễ có thể gây ra một số biến động không cần thiết. Nhìn chung, bất kỳ biến động nào của thị trường trong kỳ nghỉ lễ đều có nhiều khả năng ảnh hưởng đến chứng khoán và Kho bạc Hoa Kỳ. Lập trường diều hâu của Fed không được Phố Wall hoan nghênh và làn sóng bán tháo có thể sẽ gia tăng khi lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng. Bộ Tài chính Hoa Kỳ có kế hoạch bán đấu giá trái phiếu kỳ hạn 2 năm, 5 năm và 7 năm vào thứ Hai, thứ Ba và thứ Năm, điều này có thể làm tăng thêm áp lực tăng lãi suất nếu nhu cầu chậm lại.