1. Hai quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang đã gửi một tín hiệu mạnh mẽ

Vào ngày 6 tháng 6, giờ địa phương, thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang Michelle W. Bowman và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid đã có bài phát biểu, xác định rõ ràng lạm phát là "mối đe dọa số một" đối với nền kinh tế hiện tại. Kugler chỉ ra rằng chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã có tác động đáng kể đến giá cả và áp lực lạm phát dự kiến ​​sẽ tiếp tục xấu đi vào năm 2025. Bà nhấn mạnh rằng mặc dù có dấu hiệu chậm lại trên thị trường lao động, rủi ro lạm phát vẫn cao hơn rủi ro giảm việc làm và ủng hộ việc duy trì lãi suất hiện tại không đổi. Schmid cảnh báo rằng nếu lạm phát cơ bản không tiếp tục giảm xuống mục tiêu 2%, Fed có thể cần thực hiện các biện pháp chính sách quyết liệt hơn.

Tuyên bố này lặp lại những phát biểu của Christopher Waller, một thành viên của Hội đồng Dự trữ Liên bang, vào ngày 2 tháng 6. Waller cho biết vào thời điểm đó rằng các chính sách thuế quan có thể trở thành yếu tố chính thúc đẩy lạm phát của Hoa Kỳ và tác động của nó có thể tập trung vào nửa cuối năm. Tiếng nói mạnh mẽ của nhiều quan chức cấp cao cho thấy mối lo ngại về lạm phát trong Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lên đáng kể và trò chơi của thị trường về kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã trở nên gay gắt hơn.

2. Nhiều yếu tố đan xen ảnh hưởng đến xu hướng giá vàng

Những bình luận diều hâu làm tăng áp lực lên đồng đô la

Lập trường cứng rắn của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng cường trong ngắn hạn, gây áp lực trực tiếp lên vàng được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, xu hướng suy yếu dài hạn của đô la Mỹ vẫn không thay đổi - chỉ số đô la Mỹ đã giảm 8,57% kể từ năm 2025, phản ánh mối lo ngại của thị trường về nợ và chính sách thương mại của Hoa Kỳ.

Rủi ro kép của thuế quan và lạm phát

Kugler đã nói rõ vào ngày 6 tháng 6 rằng ông đã thấy tác động thực sự của thuế quan cao đối với lạm phát và dự kiến ​​xu hướng này sẽ tiếp tục vào năm 2025. Chính quyền Trump trước đây đã đe dọa sẽ áp thuế 50% đối với Liên minh châu Âu và mặc dù việc thực hiện đã bị hoãn lại đến ngày 9 tháng 7, nhưng sự không chắc chắn về chính sách vẫn đẩy chi phí doanh nghiệp lên cao và làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát. Dữ liệu lịch sử cho thấy cứ mỗi 1 điểm phần trăm tăng thuế quan, chỉ số giá PCE cốt lõi của Hoa Kỳ có thể tăng 0,2-0,3 điểm phần trăm, đây là một động thái tích cực dài hạn đối với hàm lượng chống lạm phát của vàng.

Trò chơi kỳ vọng cắt giảm lãi suất và sự khác biệt về chính sách

Bất chấp những tín hiệu diều hâu của Fed, thị trường vẫn đặt cược vào khả năng 56,9% về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 2,0% vào ngày 6 tháng 6 và ám chỉ rằng chu kỳ nới lỏng có thể bị đình chỉ. Sự khác biệt về chính sách tiền tệ giữa Châu Âu và Hoa Kỳ có thể dẫn đến việc đồng đô la Mỹ mạnh lên trong ngắn hạn, nhưng môi trường lãi suất thấp trong dài hạn vẫn hỗ trợ cho vàng. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên của năm 2025 và Trung Quốc, Ấn Độ và các quốc gia khác đã tăng lượng nắm giữ trong tháng thứ sáu liên tiếp.

III. Quan điểm của tổ chức và cảnh báo rủi ro

Báo cáo mới nhất của Goldman Sachs chỉ ra rằng bất chấp lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang, "ba hỗ trợ" của hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, rủi ro địa chính trị và thiệt hại đối với tín dụng của đồng đô la Mỹ vẫn duy trì mục tiêu giá vàng ở mức 3.700 đô la một ounce vào cuối năm 2025. Metals Focus dự đoán rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ mua 1.000 tấn vàng trong năm nay, mức cao thứ hai trong lịch sử và xu hướng này sẽ cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá vàng. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang hoãn cắt giảm lãi suất hoặc chính sách thuế quan được nới lỏng hơn dự kiến, giá vàng có thể phải đối mặt với mức giảm 2%-3%.

Cảnh báo rủi ro: Rủi ro thay đổi chính sách: Nếu cuộc họp lãi suất tháng 6 của Fed đưa ra tín hiệu diều hâu hơn, giá vàng có thể dao động hơn 50 đô la mỗi ngày. Dữ liệu không chắc chắn: Nếu dữ liệu phi nông nghiệp buổi tối lệch đáng kể so với kỳ vọng (thị trường kỳ vọng 130.000 việc làm mới), điều này có thể kích hoạt thanh lý tập trung các vị thế mua hoặc bán vàng. Những thay đổi đột ngột về tình hình địa chính trị: Các sự kiện địa chính trị như xung đột Nga-Ukraine và tình hình ở Trung Đông có thể đảo ngược tâm lý thị trường bất cứ lúc nào và thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng.

Cảnh báo lạm phát từ các quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang sẽ kìm hãm giá vàng trong ngắn hạn, nhưng tác động dài hạn của chính sách thuế quan, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu và kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng.