Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) hôm nay đã công bố "Báo cáo ước tính thương mại quốc gia năm 2025", cung cấp cơ sở chi tiết cho chính sách "thuế quan không phân biệt đối xử và có đi có lại" sẽ có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4. Báo cáo phân loại một cách có hệ thống các loại thuế quan và rào cản phi thuế quan đối với hơn 5.000 mặt hàng tại 186 quốc gia và khu vực, đồng thời nêu rõ rằng các biện pháp đối phó sẽ được thực hiện đối với "các hoạt động thương mại không công bằng" như quản lý sản phẩm sữa của Canada và phê duyệt sản phẩm nông nghiệp của EU. Chịu ảnh hưởng bởi sự kiện này, giá vàng quốc tế đã vượt ngưỡng 3.148,94 USD/ounce trong phiên giao dịch đầu ngày, lập mức cao kỷ lục, tăng 19% kể từ đầu năm. Giá bạc cũng tăng lên 34,5 đô la một ounce. Tuy nhiên, có sự biến động vào buổi chiều, dao động quanh mức 3130.

1. Logic cốt lõi của chính sách

Cân bằng thuế quan: Hoa Kỳ sẽ áp dụng "mức thuế quan phản chiếu" dựa trên mức thuế quan của các đối tác thương mại, hủy bỏ ưu đãi thuế quan cho các nước đang phát triển và mức thuế quan trung bình có thể tăng 10-15 điểm phần trăm.

Các biện pháp đối phó với các rào cản phi thuế quan: Thiết lập “chỉ số bóp méo thương mại” và áp dụng thuế quan có mục tiêu đối với các biện pháp phi thuế quan như tiêu chuẩn an toàn thực phẩm và trợ cấp năng lượng tái tạo.

Cơ chế miễn trừ được thắt chặt: các khoản miễn thuế cho các đồng minh như Canada và Mexico bị hủy bỏ và các đơn xin miễn thuế của công ty đối với các sản phẩm cụ thể sẽ không còn được chấp nhận.

2. Tác động đến các lĩnh vực chính

Ngành công nghiệp ô tô: Từ ngày 3/4, ô tô nhập khẩu sẽ chịu mức thuế 25%. Kết hợp với mức thuế ban đầu, thuế xe điện của Trung Quốc sẽ lên tới 125% và thuế xe hơi của EU sẽ tăng lên 50%.

Sản phẩm nông nghiệp: Các sản phẩm từ sữa của Canada, rượu vang EU, v.v. sẽ phải đối mặt với mức thuế quan cao và nông dân Mỹ có thể mất 12 tỷ đô la thu nhập do thuế quan trả đũa.

Transistor: Áp dụng thuế quan thứ cấp đối với các công ty sử dụng năng lượng của Iran sẽ đẩy nhanh việc xây dựng các nhà máy của TSMC và Samsung tại Hoa Kỳ.

2. Phản ứng toàn cầu: Chiến tranh thương mại leo thang và các biện pháp đối phó

1. Nâng cấp phản công của phe Đồng minh

Liên minh châu Âu: Có kế hoạch áp thuế trả đũa đối với thẻ Visa, xe máy, v.v. của Hoa Kỳ, tổng cộng 3,5 tỷ đô la Mỹ.

Canada: Công bố tăng thuế 25% đối với thép, nhôm và các sản phẩm nông nghiệp của Hoa Kỳ, với tổng giá trị lên tới 12 tỷ đô la Mỹ.

Nhật Bản: Xem xét áp dụng biện pháp trả đũa thuế quan đối với thịt bò và ngô của Hoa Kỳ, đồng thời đẩy nhanh quá trình quốc tế hóa đồng yên.

2. Các thị trường mới nổi đang chịu áp lực

Ấn Độ: Với mức thuế quan trung bình là 17% đối với Hoa Kỳ, nước này đã trở thành một trong những nền kinh tế bị ảnh hưởng nặng nề nhất và phần mềm xuất khẩu của nước này có thể phải chịu mức thuế 30%.

Đông Nam Á: Ngành dệt may của Việt Nam và ngành linh kiện điện tử của Malaysia phụ thuộc vào thị trường Hoa Kỳ và chi phí chuỗi cung ứng dự kiến ​​sẽ tăng 18%.

3. Thị trường vàng: nhu cầu trú ẩn an toàn và trò chơi đồng đô la Mỹ

1. Phân tích các yếu tố thúc đẩy

Tâm lý ngại rủi ro gia tăng: Cuộc chiến thuế quan làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu. Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2025 từ 3,1% xuống 2,8%. Lượng nắm giữ ETF vàng tăng lên 931,94 tấn.

Khủng hoảng tín dụng đô la: Hoa Kỳ đình chỉ phí thành viên WTO, nhiều nước đẩy nhanh quá trình phi đô la hóa, tỷ trọng Nhân dân tệ trong thanh toán toàn cầu tăng lên 4,5% và giá trị chiến lược của vàng như một "đồng tiền không có chủ quyền" được nhấn mạnh.

Kỳ vọng lạm phát tăng cao: thuế quan đẩy giá tiêu dùng ở Hoa Kỳ lên 1,7%, chi phí nhà mới tăng từ 17.000 đô la lên 22.000 đô la và xu hướng giảm lãi suất thực tế (-0,8%) củng cố khả năng chống lạm phát của vàng.

2. Các khía cạnh kỹ thuật và quan điểm thể chế

Xu hướng giá vàng: Vàng giao ngay vượt qua mức 3.130 đô la, chỉ số RSI hàng ngày đạt 77, KDJ bị mua quá mức (82) và rủi ro thoái lui ngắn hạn đã tích tụ, nhưng xu hướng tăng giá vẫn không thay đổi.

Dự báo của tổ chức: Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá vàng lên 3.300 đô la vào cuối năm 2025. Viện Nghiên cứu Ngân hàng Trung Quốc tin rằng nếu cuộc chiến thuế quan mất kiểm soát, giá vàng có thể vượt quá 3.500 đô la.

Ding Shuang của Ngân hàng Standard Chartered: "Chính sách thuế quan sẽ đẩy lạm phát ở Hoa Kỳ lên cao và trì hoãn tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed, nhưng sự phục hồi của đồng đô la Mỹ có thể kìm hãm diễn biến giá vàng trong ngắn hạn". Jeffrey Currie, giám đốc nghiên cứu hàng hóa tại Goldman Sachs: "Làn sóng mua vàng của ngân hàng trung ương (các ngân hàng trung ương châu Á có thể mua 800 tấn vàng mỗi năm) và cuộc khủng hoảng năng lượng (giá dầu có thể vượt quá 150 đô la) sẽ hình thành nên sự hỗ trợ dài hạn cho vàng." Các chuyên gia từ Hiệp hội Vàng Trung Quốc: "Quy mô của các quỹ ETF vàng trong nước đã vượt quá 200 tỷ nhân dân tệ, nhu cầu tránh rủi ro của người dân cùng với việc đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương đã cùng nhau đẩy giá vàng lên cao".

Các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro giảm giá trong ngắn hạn và tác động của chính sách thuế quan của Trump được áp dụng vào thứ Tư.