Macro Global Markets: Lạm phát của Hoa Kỳ tăng trên diện rộng vào tháng trước, vượt quá kỳ vọng, hỗ trợ cho lập trường thận trọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất

 

Lạm phát tại Hoa Kỳ tăng trên diện rộng vào tháng trước, vượt quá kỳ vọng, hỗ trợ cho cách tiếp cận thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc cắt giảm lãi suất. Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố hôm thứ Tư cho thấy CPI cốt lõi, không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng, đã tăng tốc lên 0,4% so với tháng trước vào tháng 1, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2024, vượt quá kỳ vọng là 0,3% và giá trị trước đó là 0,2%; tốc độ tăng trưởng theo năm tăng tốc lên 3,3%, cao hơn kỳ vọng là 3,1% và giá trị trước đó là 3,2%. Tốc độ tăng trưởng CPI chung tăng tốc lên 0,5% theo tháng, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2024, cao hơn mức dự kiến ​​là 0,3% và mức trước đó là 0,4%. Tốc độ tăng trưởng theo năm trở lại mức "ba chữ số" là 3%, cao hơn mức trước đó và kỳ vọng của thị trường là 2,9%.

Cục Thống kê Lao động cho biết chi phí nhà ở tiếp tục là vấn đề gây lạm phát, tăng 0,4% trong tháng và chiếm khoảng 30% mức tăng CPI chung. Giá nhà trên cả nước vẫn tăng nhanh hơn tốc độ lạm phát chung, điều này đang khiến người mua nhà lo lắng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell trước đây đã tuyên bố khi nói về lạm phát rằng nhà ở là nguồn chính tạo ra khoảng cách giữa lạm phát và mục tiêu. Tỷ lệ lạm phát nhà ở hàng năm chưa điều chỉnh tại Hoa Kỳ vào tháng 1 là 4,4%, so với 4,6% của tháng trước. Đây là một trong những lý do quan trọng khiến lạm phát chung không thể giảm xuống mức mục tiêu lý tưởng 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

 

Mùa thu năm ngoái, khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất từ ​​mức cao nhất trong 23 năm, một số chuyên gia đã sẵn sàng tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát lịch sử. Tuy nhiên, hai biện pháp lạm phát chính của chính phủ Hoa Kỳ là CPI và lạm phát PCE vẫn duy trì ở mức trên 2% kể từ lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 9 năm ngoái. Lạm phát nhà ở đo lường giá trị tiền thuê nhà mà chủ nhà sẽ nhận được nếu họ sống trong ngôi nhà của mình. Hai chỉ số này đo lường lạm phát đối với nhà sở hữu và nhà thuê tại Hoa Kỳ và cùng nhau chiếm hơn 33% tổng trọng số CPI.

Mùa thu năm ngoái, khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất từ ​​mức cao nhất trong 23 năm, một số chuyên gia đã sẵn sàng tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát lịch sử. Tuy nhiên, hai biện pháp lạm phát chính của chính phủ Hoa Kỳ là CPI và lạm phát PCE vẫn duy trì ở mức trên 2% kể từ lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 9 năm ngoái. Lạm phát nhà ở đo lường giá trị tiền thuê nhà mà chủ nhà sẽ nhận được nếu họ sống trong ngôi nhà của mình. Hai chỉ số này đo lường lạm phát đối với nhà sở hữu và nhà thuê tại Hoa Kỳ và cùng nhau chiếm hơn 33% tổng trọng số CPI.

 

Bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, lãi suất thế chấp vẫn ở mức cao, làm suy yếu khả năng chi trả của người mua nhà. Dữ liệu của Fannie Mae cho thấy lãi suất trung bình cho khoản thế chấp cố định 30 năm tại Hoa Kỳ là 6,89% vào tuần trước, giảm nhẹ so với mức 7,04% vào tháng 1, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình trong 14 năm trước năm 2022. Tuy nhiên, giá cả trên thị trường cho thuê đã có dấu hiệu ổn định. Theo Redfin, giá thuê nhà trung bình tại Hoa Kỳ đã giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1.594 đô la vào tháng 12 năm 2023, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022.

Sau khi dữ liệu được công bố, giá vàng giao ngay đã giảm hơn 10 đô la trong ngắn hạn, sau đó phục hồi mạnh mẽ để trở lại trên mức 2.880 đô la; chỉ số đô la Mỹ tăng 50 điểm trong ngắn hạn và về cơ bản vẫn mạnh; các loại tiền tệ không phải của Hoa Kỳ nói chung đều giảm, với đồng euro giảm 40 điểm so với đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn; đồng bảng Anh giảm gần 70 điểm so với đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn; đồng đô la Mỹ tăng 120 điểm so với đồng yên; Cục Thống kê Lao động cho biết giá thực phẩm tăng 0,4%, do giá trứng tăng 15,2%. Cục này cho biết đây là mức tăng giá trứng lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2015 và khoảng hai phần ba mức tăng giá thực phẩm trong nước là do trứng. Giá trứng ở Hoa Kỳ đã tăng vọt 53% trong năm qua.

 

Đáng chú ý, BLS đã cập nhật trọng số và các yếu tố điều chỉnh theo mùa, mô hình mà chính phủ sử dụng để loại bỏ các biến động theo mùa khỏi dữ liệu nhằm phản ánh những thay đổi về giá vào năm 2024. Sự gia tăng CPI tháng trước có thể một phần phản ánh tình trạng tăng giá do các doanh nghiệp đẩy mạnh vào đầu năm. Các doanh nghiệp cũng có thể chủ động tăng giá để chuẩn bị cho mức thuế cao hơn và áp dụng rộng rãi hơn đối với hàng hóa nhập khẩu. Chỉ số CPI cốt lõi đã tăng vào tháng 1, các nhà kinh tế cho biết điều này cho thấy ngay cả sau khi điều chỉnh theo mùa, các tác động theo mùa vẫn còn tồn tại trong dữ liệu.

Báo cáo CPI hôm thứ Tư cung cấp thêm bằng chứng cho thấy đà giảm phát hiện tại của Hoa Kỳ đang có nguy cơ đảo ngược, kết hợp với thị trường lao động mạnh mẽ, có khả năng khiến Cục Dự trữ Liên bang phải giữ nguyên lãi suất trong tương lai gần. Các nhà hoạch định chính sách cũng đang chờ đợi sự rõ ràng hơn về các chính sách của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, đặc biệt là thuế quan, vốn đã làm tăng kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng. Báo cáo được đưa ra một ngày sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết ngân hàng trung ương có thể tạm dừng tăng lãi suất. Hiện tại, các nhà giao dịch đã điều chỉnh kỳ vọng của họ về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed từ tháng 9 sang tháng 12. Các nhà giao dịch tương lai lãi suất hiện đang định giá chỉ 26 điểm cơ bản lãi suất cắt giảm từ Fed vào tháng 12, giảm so với mức khoảng 37 điểm cơ bản trước khi dữ liệu được công bố, nghĩa là Fed sẽ chỉ cắt giảm 25 điểm cơ bản một lần trong năm nay.

 

Nick Timiraos, "người phát ngôn của Fed" và phóng viên tờ Wall Street Journal, chỉ ra rằng dữ liệu lạm phát mạnh vào tháng 1 đã khiến cho lập luận của Fed về việc "hiệu chỉnh lại" lộ trình cắt giảm lãi suất trước giữa năm trở nên không khả thi. Trước đó, trên mạng xã hội, Trump đã kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất, động thái này sẽ "đi đôi với" chính sách thuế quan sắp tới. Với dữ liệu CPI "ngoài dự kiến", có thể thấy Cục Dự trữ Liên bang và Nhà Trắng sẽ sớm bước vào "giai đoạn căng thẳng" trong mối quan hệ của họ. Và Powell đã nói rõ rằng họ sẽ kiên trì với nhiệm vụ kép của mình và sẽ không để bất kỳ chính trị gia nào bắt nạt.

Tóm lại, diễn biến bất ngờ của dữ liệu lạm phát tại Hoa Kỳ vào tháng 1, đặc biệt là chi phí nhà ở tiếp tục tăng, đã trở thành yếu tố chính đẩy lạm phát chung lên cao. Tình hình này không chỉ gây áp lực cho người mua nhà mà còn khiến Cục Dự trữ Liên bang thận trọng hơn trong việc xây dựng chính sách tiền tệ. Mặc dù Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, nhưng mức lạm phát vẫn chưa đạt mục tiêu lý tưởng, điều này hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất thêm nữa. Trong tương lai, Fed sẽ theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong dữ liệu lạm phát đồng thời xem xét sự không chắc chắn trong các chính sách của chính quyền Trump để quyết định liệu có cần thiết phải điều chỉnh chính sách lãi suất hay không. Những người tham gia thị trường cũng cần chú ý đến những diễn biến này để ứng phó với những rủi ro kinh tế và tài chính có thể xảy ra.