Macro Global Markets：Thuế quan mới của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu - Thị trường toàn cầu phản ứng

 

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ký một biện pháp vào thứ năm chỉ đạo đại diện thương mại và bộ trưởng thương mại Hoa Kỳ đề xuất mức thuế quan mới đối với nhiều quốc gia nhằm nỗ lực tái cân bằng các mối quan hệ thương mại. Quá trình toàn diện này có thể mất vài tuần hoặc vài tháng để hoàn tất. Howard Lutnick, người được Trump đề cử làm người đứng đầu Bộ Thương mại, cho biết mọi nghiên cứu phải hoàn tất trước ngày 1 tháng 4 và Trump có thể hành động ngay sau đó.

Theo bản ghi nhớ do Nhà Trắng lưu hành, các loại thuế nhập khẩu mới sẽ được điều chỉnh phù hợp với từng quốc gia và nhằm mục đích bù đắp các loại thuế mà các quốc gia đó áp dụng đối với hàng hóa của Hoa Kỳ, cũng như các rào cản phi thuế quan như trợ cấp không công bằng, quy định, thuế giá trị gia tăng, tỷ giá hối đoái và bảo vệ sở hữu trí tuệ yếu kém. Trump nhấn mạnh rằng thuế quan có đi có lại sẽ được áp dụng cho nhiều nước, tức là Hoa Kỳ sẽ áp dụng mức thuế tương tự như mức thuế mà mỗi nước áp dụng cho Hoa Kỳ.

 

Trump cho biết thuế quan trả đũa nhằm mục đích giải quyết thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ và tình trạng đối xử không công bằng đối với hàng xuất khẩu của nước này trên toàn thế giới. Ông đã áp thuế 10% đối với hàng hóa Trung Quốc và có kế hoạch áp thuế 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu thép và nhôm của Hoa Kỳ vào tháng tới. Ông cũng đề cập đến khả năng tăng thuế nhập khẩu đối với ô tô, chất bán dẫn và thuốc men, đặc biệt là đối với Liên minh châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc.

Nhưng chính sách này đã gây ra sự bất ổn cho nền kinh tế toàn cầu, khi các doanh nghiệp và người tiêu dùng đang chờ đợi xem điều gì sẽ xảy ra. Thuế quan qua lại dự kiến ​​sẽ ảnh hưởng nặng nề đến các nền kinh tế kém phát triển với mức thuế trung bình cao hơn đối với các sản phẩm của Hoa Kỳ, trái ngược với mức thuế chung đối với tất cả hàng nhập khẩu mà Trump đã đề xuất trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2024, mặc dù ông không loại trừ khả năng áp dụng thuế quan thống nhất toàn cầu trong tương lai. Trump đặc biệt nhắc đến Nhật Bản và Hàn Quốc vì tin rằng hai nước này đang lợi dụng Hoa Kỳ và có thể trở thành mục tiêu mới nhất của ông. Ông cũng chỉ trích hàng rào thuế quan cao của Ấn Độ và thuế giá trị gia tăng của Liên minh châu Âu.

 

Cuộc khảo sát cho thấy các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho sự suy yếu hơn nữa trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ vì họ đặt cược rằng lời đe dọa áp thuế của Trump sẽ trở thành hiện thực. Theo ước tính trung bình của 153 người được hỏi, những lo ngại dai dẳng về thương mại có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc chuẩn kỳ hạn 10 năm lên 4,80% trong sáu tháng tới, đưa lợi suất này lên mức cao nhất trong phạm vi giao dịch trong vài năm qua. Trong giai đoạn này, hơn một nửa số người tham gia dự kiến ​​Hoa Kỳ sẽ áp thuế đối với ít nhất một số nền kinh tế và hơn một phần ba số người được hỏi cũng dự kiến ​​Hoa Kỳ sẽ áp dụng thuế toàn dân.

Vào thứ năm, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống còn khoảng 4,53%. Bất kể cuộc chiến thương mại diễn ra dưới hình thức nào, hầu hết các nhà đầu tư đều đồng ý rằng đây có thể là diễn biến không mong muốn đối với thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trị giá 29 nghìn tỷ đô la. Theo truyền thống, nợ của Hoa Kỳ là nơi trú ẩn an toàn phổ biến cho các nhà đầu tư trong thời kỳ hỗn loạn vì nó được chính phủ Hoa Kỳ bảo lãnh. Nhưng thuế quan đã làm gia tăng lo ngại về tình trạng lạm phát liên tục ở mức cao tại Hoa Kỳ, thúc đẩy tin đồn Cục Dự trữ Liên bang sẽ không sớm cắt giảm lãi suất, khiến lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao và gây áp lực lên giá trái phiếu. Những lo ngại về sức khỏe tài chính của Hoa Kỳ cũng đã ảnh hưởng đến loại tài sản này trong những năm gần đây.

 

Quyết định không áp dụng thuế quan ngay lập tức có thể được coi là cơ hội cho các cuộc đàm phán. Ông muốn thảo luận với các quốc gia khác về việc các chính sách hiện tại đã tạo ra môi trường thương mại mất cân bằng như thế nào và ông rất vui lòng hạ thuế quan nếu các quốc gia muốn làm như vậy hoặc xóa bỏ các rào cản thương mại khác. Nhưng kế hoạch thuế quan này có quy mô vô cùng lớn, tạo ra nhiệm vụ hậu cần khổng lồ cho Bộ Thương mại và Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ. Mỗi quốc gia đều có biểu thuế quan riêng, bao gồm hàng ngàn mã thuế quan.

Một hệ thống thuế quan có đi có lại sẽ đánh dấu một sự thay đổi mạnh mẽ trong cách Hoa Kỳ tiếp cận thương mại và sẽ làm suy yếu một trong những nguyên tắc sáng lập của hệ thống thương mại toàn cầu mà Hoa Kỳ đã thiết lập sau Thế chiến II. Hoa Kỳ từ lâu đã ủng hộ cái gọi là "chế độ đối xử tối huệ quốc" đối với thuế quan, nhưng chính sách của Trump sẽ thay đổi điều đó.

 

Trong khi đó, giá vàng đã đạt gần 3.000 đô la một ounce, gần mức cao nhất mọi thời đại, bất chấp cổ phiếu Hoa Kỳ tăng mạnh. Những người trả lời khảo sát đều có nơi trú ẩn an toàn ưa thích, nhưng chiến lược chung của họ để đối phó với sự biến động do thuế quan gây ra là đặt cược vào sự biến động gia tăng của thị trường trong sáu tháng tới. Chiến lược này đặc biệt rõ ràng trên thị trường quyền chọn ngoại hối trị giá 300 tỷ đô la, nơi khối lượng giao dịch tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ. Đặc biệt, đồng đô la Canada và peso Mexico đã trở thành mục tiêu chính trong các lời đe dọa của Trump trong những tuần gần đây, khi những người trả lời khảo sát xác định đây là những loại tiền tệ có khả năng hoạt động kém hiệu quả nhất trong bất kỳ biến động nào liên quan đến thuế quan.

Do chính sách thuế quan tương hỗ không được áp dụng ngay lập tức, đồng đô la bị ảnh hưởng và cổ phiếu Hoa Kỳ gần đạt mức cao nhất mọi thời đại. Các nhà đầu tư và thị trường bắt đầu suy đoán liệu phát biểu của Trump có phải là chiến thuật đàm phán hay là hành động cuối cùng. Nhưng trong mọi trường hợp, chính sách thuế quan trả đũa của Trump đã gây ra sự bất ổn đáng kể cho nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính. Các nhà đầu tư và người tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ những động thái tiếp theo của chính phủ Hoa Kỳ và cách các quốc gia phản ứng với những thay đổi thuế quan tiềm tàng này. Thị trường có khả năng sẽ tiếp tục biến động trong những tháng tới khi nghiên cứu hoàn tất và các chính sách dần được triển khai. Các doanh nghiệp và người tiêu dùng cần chuẩn bị cho những thay đổi có thể xảy ra trong môi trường thương mại và tác động kinh tế.