Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi đã có bài phát biểu trên truyền hình vào sáng ngày 13 tháng 5, đưa ra lời cảnh báo mạnh mẽ nhất trong lịch sử đối với Pakistan: "Nếu Ấn Độ bị khủng bố tấn công một lần nữa, chúng tôi sẽ tấn công chính xác vào các nơi ẩn náu của bọn khủng bố dưới vỏ bọc tống tiền hạt nhân và sẽ không nao núng trước bất kỳ mối đe dọa nào". Tuyên bố này ám chỉ trực tiếp đến cuộc xung đột mới nhất tại Đường kiểm soát ở Kashmir. Vào ngày 12 tháng 5, quân đội Ấn Độ tuyên bố đã bắn hạ hai máy bay không người lái của Pakistan, trong khi Pakistan pháo kích vào khu vực do Ấn Độ kiểm soát, giết chết ba thường dân, phá vỡ thỏa thuận ngừng bắn do Trump làm trung gian.

Chi tiết chính:

Thỏa thuận ngừng bắn dường như đã bị phá vỡ: lệnh ngừng bắn có hiệu lực từ ngày 10 tháng 5 chỉ kéo dài được 48 giờ, bảy cuộc đấu súng đã xảy ra ở Kashmir và quân đội biên giới Ấn Độ đã bước vào tình trạng báo động cao nhất;

Đối đầu chính sách hạt nhân: Modi lần đầu tiên công khai phản hồi chính sách "sử dụng vũ khí hạt nhân trước" của Pakistan, nói rằng Ấn Độ "có biện pháp đối phó tương đương" và ám chỉ rằng ông sẽ không loại trừ khả năng phá vỡ nguyên tắc "không sử dụng vũ khí hạt nhân trước";

Các lệnh trừng phạt kinh tế leo thang: Ấn Độ tuyên bố chấm dứt vĩnh viễn Hiệp ước nước Indus, cắt 60% lượng nước tưới tiêu nông nghiệp của Pakistan. Pakistan đã triệu hồi đại sứ của mình tại Ấn Độ và thương mại song phương trở về mức 0.

II. Xung đột Ấn Độ-Pakistan 2.0: mối hận thù lịch sử và trò chơi hiện tại

'Thùng thuốc súng' của Kashmir lại bùng cháy

Tranh chấp lãnh thổ: Cả hai bên đều tuyên bố chủ quyền đối với 78% Kashmir, và đã xảy ra ba cuộc chiến tranh và hơn 5.000 cuộc đụng độ biên giới trong 75 năm qua;

Cáo buộc khủng bố: Ấn Độ cáo buộc Pakistan hỗ trợ Jaish-e-Mohammed, trong khi Pakistan tuyên bố rằng quân đội Ấn Độ đang đàn áp phong trào giành độc lập cho Kashmir với lý do chống khủng bố;

Chiến tranh nước: Sau khi Ấn Độ sửa đổi hiệp ước, hơn 2 triệu nông dân ở vùng Thar của Pakistan phải đối mặt với tình trạng mất mùa, gây ra các cuộc biểu tình trên diện rộng của người dân Pakistan.

Hoà giải quốc tế thất bại

Hoạt động hòa giải của Hoa Kỳ đã gặp phải trở ngại: Trump tuyên bố đã "tạo điều kiện cho lệnh ngừng bắn", nhưng Ấn Độ từ chối cho phép các bên thứ ba can thiệp, và "hoạt động hòa giải trung lập" của Ngoại trưởng Hoa Kỳ Blinken đã bị đón nhận lạnh nhạt;

Lập trường của Trung Quốc rất thận trọng: Bộ Ngoại giao kêu gọi “kiềm chế”, nhưng dự án CPEC trị giá 6 tỷ đô la của Trung Quốc đã bị đình chỉ do xung đột và Trung Quốc đã đưa ra kế hoạch sơ tán khẩn cấp.

3. Trò chơi giá vàng tăng-giảm: Liệu xung đột Ấn Độ-Pakistan có thể đảo ngược đà giảm giá vàng không?

Phí bảo hiểm xung đột hạt nhân: Theo lịch sử, khi xung đột Ấn Độ-Pakistan leo thang (như vụ tấn công Pulwama năm 2019), giá vàng trung bình tăng 4,2% trong 10 ngày giao dịch. Lần này, vì cả hai bên đều có vũ khí hạt nhân nên mức độ an toàn cao hơn; Hỗ trợ nhu cầu vật chất: Lượng vàng nhập khẩu của Ấn Độ trong tháng 5 dự kiến ​​đạt 80 tấn (mùa cưới + tích trữ vàng)

Logic ngắn gọn:

Sự lắng dịu căng thẳng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ chi phối tâm trạng: thỏa thuận đình chiến thương mại vẫn đang diễn ra, hợp đồng tương lai S&P 500 duy trì mức tăng 0,8% và các quỹ không bị ảnh hưởng bởi "xung đột cục bộ"; Sự kiềm chế cứng rắn của Fed: nếu CPI vượt quá kỳ vọng vào đêm nay (kỳ vọng của thị trường là 2,4%), đồng đô la Mỹ có thể vượt qua mức 102 và tính chất trú ẩn an toàn của vàng sẽ bị bù đắp bởi lợi thế về lãi suất.

Lập trường cứng rắn của Modi đã đưa Nam Á trở lại “chế độ rủi ro cao”, nhưng thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ “xung đột hạn chế”. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy khi xung đột biên giới nổ ra giữa các quốc gia sở hữu vũ khí hạt nhân, "phí bảo hiểm hoảng loạn" của vàng thường đạt đỉnh trong vòng 72 giờ - ngày 13 tháng 5 năm 2025, thời gian này đang đếm ngược. Đối với các nhà đầu tư, 3.200 đô la vừa là "cứu cánh" cho hoạt động mua vàng vật chất tại Ấn Độ vừa là "thước đo" cho các rủi ro địa chính trị - dữ liệu CPI của Hoa Kỳ vào đêm nay và tiếng súng lúc nửa đêm ở Kashmir sẽ cùng nhau quyết định hướng đi tiếp theo của giá vàng.