[MACRO Sharp Comments] Tâm lý tránh rủi ro toàn cầu tăng cao, thị trường vàng lại hỗn loạn

Khi căng thẳng địa chính trị toàn cầu gia tăng và chính sách thuế quan của Trump tiếp tục được thúc đẩy, tâm lý sợ rủi ro trên thị trường vàng tiếp tục nóng lên và giá vàng tương lai trên sàn COMEX tăng lên 3.177 đô la Mỹ một ounce vào ngày 1 tháng 4 năm 2025, lập mức cao kỷ lục. Đồng thời, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn ngày càng tăng và nhu cầu vàng của thị trường tăng vọt, đẩy giá vàng lên cao hơn.

Nhiều động lực thúc đẩy giá vàng tăng vọt

1. Chính sách thuế quan và rủi ro địa chính trị

Chính sách thuế quan của chính quyền Trump và căng thẳng địa chính trị toàn cầu đã trở thành nguyên nhân trực tiếp khiến giá vàng tăng. Sự bất ổn kinh tế do chính sách thuế quan gây ra đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn, trong đó vàng trở thành lựa chọn đầu tiên.

2. Cơn sốt mua vàng của ngân hàng trung ương

Việc các ngân hàng trung ương trên thế giới liên tục tăng dự trữ vàng là động lực quan trọng thúc đẩy giá vàng tăng. Trong bốn năm qua, dự trữ vàng chính thức toàn cầu đã tăng 725 tỷ đô la, trong khi tài sản dự trữ bằng đô la Mỹ lại giảm. Xu hướng "vũ khí hóa" đồng đô la Mỹ đã buộc các quốc gia phải xem xét lại cơ cấu dự trữ ngoại hối của mình và vàng đã trở thành bên hưởng lợi chính.

3. Sự thúc đẩy kép từ các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức

Sự tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ đã tăng lên đáng kể và lượng nắm giữ của quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới - GLD cũng tăng đáng kể trong thời gian gần đây. Cùng lúc đó, những gã khổng lồ Phố Wall như JPMorgan Chase và HSBC cũng đang điên cuồng tích trữ vàng vật chất, đẩy giá vàng lên cao hơn nữa.

Những bất thường trên thị trường COMEX

Gần đây, khối lượng giao dịch trên thị trường vàng và bạc COMEX đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với kim loại vật chất trên thị trường. Từ tháng 12 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024, chỉ trong bốn tháng, khối lượng giao hàng vàng của COMEX đã đạt gần 450 tấn, trong khi khối lượng giao hàng bạc đạt 5.050 tấn. Nhu cầu giao hàng bất thường này cho thấy có thể có những bất ổn chưa được tiết lộ trên thị trường, làm trầm trọng thêm mối lo ngại của các nhà đầu tư về thị trường vàng.

1. Cổ phiếu vàng tăng vọt

Lượng vàng dự trữ của COMEX đã tăng nhanh chóng từ 17,1 triệu ounce vào tháng 11 năm 2023 lên 43,3 triệu ounce (khoảng 135 tỷ đô la Mỹ), mức cao kỷ lục. Cùng lúc đó, lượng vàng dự trữ tại kho bạc London tiếp tục chảy ra, chủ yếu là vào các ngân hàng trung ương ở các quốc gia thị trường mới nổi.

2. Sự chuyển động đồng bộ trên thị trường bạc

Khối lượng giao dịch trên thị trường bạc cũng tăng đột biến, với khối lượng giao dịch trong bốn tháng đầu năm 2024 vượt xa mức cả năm 2023. Hiện tượng này cho thấy nhu cầu chung trên thị trường kim loại quý đang nóng lên nhanh chóng.

3. Sự mất cân bằng về giá và sự bóp méo thị trường

Chính sách thuế quan đã nới rộng khoảng cách giá giữa giá vàng tương lai COMEX và giá vàng giao ngay London, dẫn đến sự mất cân bằng giá trên thị trường. Sự gia tăng trong lượng hàng tồn kho của COMEX trái ngược hẳn với lượng hàng tồn kho của London bị bán ra, càng làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về tình trạng mất cân bằng nguồn cung vàng.

Rủi ro trong tương lai và những cạm bẫy tiềm ẩn trên thị trường vàng

Mặc dù giá vàng tăng mạnh gần đây, thị trường cũng phải đối mặt với những rủi ro và bất ổn tiềm ẩn.

1. Rủi ro mua quá mức và áp lực thoái lui

Giá vàng tăng nhanh đã đưa giá vàng vào vùng quá mua và có thể xảy ra đợt điều chỉnh sâu trong ngắn hạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy lợi nhuận kép hàng năm dài hạn của vàng là khoảng 4,92% mỗi thập kỷ, điều đó có nghĩa là lợi nhuận vượt trội hiện tại có thể báo trước sự điều chỉnh giá trong tương lai.

2. Nghi ngờ thao túng thị trường

Nhu cầu giao hàng bất thường trên thị trường COMEX và hành vi tích trữ vàng của các ông lớn Phố Wall đã làm dấy lên đồn đoán trên thị trường về khả năng thao túng. Các ngân hàng đầu tư như JPMorgan Chase đã phòng ngừa các vị thế bán khống của mình thông qua giao hàng thực tế, điều này có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá vàng ở một mức độ nào đó.

3. Sự bất ổn trong hệ thống tài chính toàn cầu

Trong bối cảnh hệ thống tài chính toàn cầu đang thay đổi, những lý do cơ bản khiến vàng vẫn được coi là tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải cảnh giác với những thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường và những biến động giá mạnh có thể xảy ra.

Phần kết luận

Đằng sau sự thịnh vượng của thị trường vàng là nhu cầu trú ẩn an toàn do bất ổn kinh tế toàn cầu và những rủi ro tiềm ẩn do những thay đổi trong cơ cấu thị trường gây ra. Trong môi trường thị trường phức tạp này, các nhà đầu tư cần phải giữ được sự lý trí và chú ý chặt chẽ đến những thay đổi trong diễn biến chính sách và tâm lý thị trường để ứng phó với những biến động giá có thể xảy ra. Cho dù là tài sản trú ẩn an toàn hay công cụ đầu tư, xu hướng tương lai của vàng vẫn còn nhiều biến số và cần tiếp tục được quan tâm.