Vào ngày 19 tháng 5 theo giờ địa phương, Tổng thống Hoa Kỳ Trump và Tổng thống Nga Putin đã có cuộc điện đàm kéo dài hai giờ và tham vấn chuyên sâu về lệnh ngừng bắn trong cuộc xung đột Nga-Ukraine. Sau cuộc gọi, Trump cho biết Nga và Ukraine sẽ "ngay lập tức bắt đầu các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt chiến tranh" và tiết lộ rằng Vatican đã đồng ý tổ chức các cuộc đàm phán. Sau đó, Putin xác nhận thông qua tuyên bố của Điện Kremlin rằng Nga đã sẵn sàng soạn thảo bản ghi nhớ về thỏa thuận hòa bình với Ukraine và nối lại liên lạc trực tiếp giữa các nhà đàm phán Istanbul. Bước đột phá này đã khiến giá vàng giao ngay giảm từ mức cao 3.245 đô la một ounce xuống còn khoảng 3.220 đô la vào đầu phiên giao dịch tại châu Á ngày 20 tháng 5, giảm 0,3%. Giá thị trường cho mức rủi ro địa chính trị giảm mạnh từ 32 đô la một ounce xuống còn 18 đô la một ounce.

Khung đàm phán xuất hiện

Trump tiết lộ trên mạng xã hội rằng Putin đã đề xuất một kế hoạch "ngừng bắn kỹ thuật" trong cuộc gọi, yêu cầu Ukraine rút quân khỏi khu vực Kursk như một điều kiện tiên quyết để đàm phán. Mặc dù sau đó Zelensky tuyên bố rằng "sẽ không có sự thỏa hiệp nào về vấn đề lãnh thổ", Ukraine đã đồng ý thảo luận về bản ghi nhớ ngừng bắn với Nga và đang cân nhắc việc khởi động lại các cuộc đàm phán tại các địa điểm trung lập như Thổ Nhĩ Kỳ và Vatican. Điều đáng chú ý là lần này phía Nga không đặt ra các điều kiện tiên quyết như "phi quân sự hóa", điều được thị trường hiểu là một sự thỏa hiệp trong chiến tranh.

Dòng chảy ngầm của cờ bạc châu Âu

Sau khi nói chuyện với Putin, Trump đã nhanh chóng có cuộc trao đổi chuyên sâu với Zelensky, Chủ tịch Ủy ban châu Âu von der Leyen và các nhà lãnh đạo Pháp, Đức, Ý và các nước khác. EU đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ tiếp tục hỗ trợ Ukraine và nhấn mạnh rằng "quyết tâm áp đặt lệnh trừng phạt đối với Nga sẽ không dao động". Sự khác biệt trong lập trường của Hoa Kỳ và Châu Âu có thể dẫn tới những rạn nứt trong việc thực hiện thỏa thuận ngừng bắn. Thủ tướng Đức Merz đã ám chỉ rằng nếu Nga không thực hiện cam kết ngừng bắn, EU sẽ mở rộng phạm vi lệnh cấm vận năng lượng đối với Nga.

Những cạm bẫy tiềm ẩn của một thỏa thuận ngừng bắn

Thỏa thuận ngừng bắn do Nga đề xuất bao gồm ba điều khoản chính: ① Thiết lập khu phi quân sự Kursk rộng 20 km; ② Cam kết của Ukraine không gia nhập NATO; ③ Phương Tây dỡ bỏ lệnh trừng phạt tài chính đối với Nga. Các nhà phân tích chỉ ra rằng các điều khoản này thực chất là "phiên bản giản lược" của dự thảo đàm phán Istanbul năm 2022, nhưng các lực lượng theo chủ nghĩa dân tộc ở Ukraine có thể phản đối mạnh mẽ các điều khoản phi quân sự hóa và sự phản đối của EU đối với việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt không thể bị bỏ qua.

2. Cuộc chiến giữa bò và gấu trên thị trường vàng

Tác động ngắn hạn của việc nới lỏng chính trị

Sự suy giảm nhanh chóng của mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đã trực tiếp kìm hãm giá vàng. Trong phiên giao dịch châu Á ngày 20 tháng 5, giá vàng giao ngay đã giảm xuống còn 3.204,58 USD/ounce, chạm mức thấp mới kể từ ngày 16 tháng 5 và trước đó đã thể hiện xu hướng hình chữ V. Xu hướng "giảm mạnh và tăng mạnh" này phản ánh sự nghi ngờ của thị trường về hiệu quả thực sự của thỏa thuận ngừng bắn - chiến dịch "Gideon's Chariot" của Israel ở Dải Gaza vẫn đang diễn ra, tấn công hơn 670 mục tiêu, cung cấp một số hỗ trợ an toàn cho vàng.

Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã liên tục đưa ra những tín hiệu cứng rắn. Chủ tịch Fed New York Williams cho biết "chúng tôi chưa thấy tình trạng rút vốn quy mô lớn khỏi các tài sản bằng đô la Mỹ". Kỳ vọng của thị trường về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên đã được hoãn lại từ tháng 6 đến tháng 9 và mức cắt giảm lãi suất hàng năm đã giảm xuống còn 56 điểm cơ bản. Sự thay đổi chính sách này khiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,449%, kìm hãm hàm lượng tài sản không sinh lãi của vàng. Nhưng mặt khác, chỉ số hàng tháng dẫn đầu của Hội đồng Hội nghị Hoa Kỳ trong tháng 4 là -1%, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Tín hiệu suy thoái kinh tế hỗ trợ cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Goldman Sachs Group: Nên áp dụng chiến lược "chênh lệch giá chéo thị trường", mua ETF vàng (GLD) trong khi bán khống hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 (SPX) để phòng ngừa sự phục hồi của tài sản rủi ro do nới lỏng chính trị.

Morgan Stanley: Duy trì xếp hạng "trung lập" đối với vàng, với mức giá mục tiêu là 3.200-3.260 USD/ounce và tin rằng sự không chắc chắn của thỏa thuận ngừng bắn có thể gây ra biến động khoảng 3%.

Các cuộc đàm phán bí mật giữa Trump và Putin đã mang lại tia hy vọng hòa bình cho cuộc xung đột Nga-Ukraine, nhưng các điều khoản cụ thể và việc thực thi thỏa thuận ngừng bắn vẫn còn nhiều bất định.