1. Trọng tâm sự kiện: Hoa Kỳ đã hết kiên nhẫn với Ukraine và các cuộc đàm phán hòa bình đang bên bờ vực sụp đổ

Vào ngày 30 tháng 4 theo giờ địa phương, thái độ của chính quyền Trump đối với các cuộc đàm phán hòa bình Nga-Ukraine đã có sự thay đổi đột ngột theo chiều hướng xấu đi. Trong một cuộc phỏng vấn, đặc phái viên Nhà Trắng Kellogg đã thẳng thắn tuyên bố rằng đề xuất của Nga về "lệnh ngừng bắn ba ngày" là "vô lý" và Hoa Kỳ đang tìm kiếm một "lệnh ngừng bắn toàn diện và lâu dài". Tuyên bố này tương tự như lập trường cứng rắn trước đây của Trump. Vào ngày 23 tháng 4, ông công khai chỉ trích Tổng thống Ukraine Zelensky vì "cản trở tiến trình hòa bình" và đe dọa rằng "nếu các cuộc đàm phán thất bại, Hoa Kỳ sẽ rút quân hoàn toàn".

Mối lo ngại của châu Âu về Ukraine đang trở thành hiện thực. Theo tờ New York Post, chính quyền Trump đã đề xuất một khuôn khổ thỏa thuận "chấp nhận hoặc từ bỏ" với Kiev, bao gồm các điều khoản cốt lõi như công nhận Crimea thuộc về Nga và Ukraine từ bỏ tư cách thành viên NATO. Zelensky đã bác bỏ rõ ràng yêu cầu trên trong cuộc gặp với Trump vào ngày 26 tháng 4, nói rằng "Ukraine sẽ không bao giờ công nhận hợp pháp những mất mát về lãnh thổ". Người đứng đầu chính sách đối ngoại EU Kallas cảnh báo rằng bất kỳ sự công nhận nào về chủ quyền của Crimea cũng sẽ "làm suy yếu trật tự quốc tế dựa trên luật lệ".

II. Rủi ro địa chính trị gia tăng: An ninh năng lượng châu Âu và cuộc khủng hoảng chủ quyền Ukraine

Xu hướng "từ bỏ đàm phán" của Trump đã gây ra phản ứng dây chuyền:

An ninh năng lượng của châu Âu đang chịu áp lực: Nếu xung đột Nga-Ukraine kéo dài, châu Âu có thể sẽ lại phụ thuộc vào khí đốt của Nga. Mặc dù EU đã thúc đẩy chuyển đổi năng lượng, các quốc gia như Slovakia và Hungary vẫn phụ thuộc vào đường ống dẫn khí của Gazprom đi qua Ukraine. Một khi Hoa Kỳ rút lại vai trò trung gian, Nga có thể tiếp tục gây sức ép lên ngành năng lượng châu Âu, đẩy lạm phát châu Âu lên cao và kéo giảm tăng trưởng kinh tế.

Khủng hoảng chủ quyền của Ukraine ngày càng trầm trọng: Zelensky có nguy cơ cắt viện trợ quân sự của Hoa Kỳ nếu ông từ chối thỏa hiệp. Người phát ngôn Nhà Trắng Levitt ám chỉ vào ngày 23 tháng 4 rằng Hoa Kỳ có thể "ngừng hỗ trợ cho Ukraine". Điều này sẽ làm suy yếu khả năng phòng thủ của Ukraine và tạo điều kiện cho quân đội Nga củng cố quyền kiểm soát đối với bốn tiểu bang miền đông Ukraine.

Rạn nứt ngày càng gia tăng trong NATO: Quan điểm xung đột giữa các nước châu Âu và Hoa Kỳ về vấn đề Crimea có thể ảnh hưởng đến sự thống nhất của NATO. Các quan chức EU tiết lộ rằng nếu Hoa Kỳ đơn phương công nhận chủ quyền của Nga đối với Crimea, châu Âu có thể chia tay Hoa Kỳ trong các lĩnh vực như lệnh trừng phạt đối với Nga và đàm phán thương mại.

3. Thị trường vàng: động lực kép của việc tránh rủi ro và trò chơi chính sách

Sự bất ổn về địa chính trị đang định hình lại logic định giá vàng:

Làn sóng mua vào tài sản trú ẩn an toàn ngắn hạn tăng mạnh: Trong phiên giao dịch châu Á ngày 30 tháng 4, giá vàng giao ngay được giao dịch ở mức 3.313 đô la một ounce, tăng 14 đô la so với mức thấp 3.299 đô la vào ngày 23 tháng 4. Mối lo ngại của thị trường về việc Trump từ bỏ các cuộc đàm phán hòa bình, cùng với chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Hoa Kỳ giảm xuống còn 86 vào tháng 4 (mức thấp nhất kể từ khi dịch COVID-19 bùng phát), đã thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sang vàng làm nơi trú ẩn an toàn.

Hệ thống tín dụng đô la Mỹ bị lung lay: Chính sách thuế quan của Trump (như áp dụng mức thuế 245% đối với Trung Quốc) và thâm hụt tài chính ngày càng gia tăng đã đẩy nhanh quá trình “phi đô la hóa”. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng lượng vàng nắm giữ thêm 12,75 tấn trong quý đầu tiên và lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF Trung Quốc tăng vọt 327,73% so với cùng kỳ năm ngoái. Hàm lượng “thay thế tiền tệ” của vàng tiếp tục tăng mạnh.

Kỳ vọng về chính sách của Fed khác nhau: Mặc dù kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đã tăng lên (Goldman Sachs dự đoán tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ trong quý đầu tiên sẽ là -0,8%8), nhưng cuộc chiến giữa Trump và Powell đã làm trầm trọng thêm sự bất ổn về chính sách. Nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất để chống lạm phát, vàng có thể chịu áp lực; nếu việc cắt giảm lãi suất được thực hiện, chi phí cơ hội để nắm giữ vàng sẽ giảm và giá vàng có thể vượt qua ngưỡng kháng cự 3.350 đô la.

IV. Triển vọng tương lai: “Thiên nga đen” địa chính trị và “Sóng xung kích” dữ liệu

Các điểm chính trong tháng 5: Ngày 30 tháng 4: Nếu dữ liệu việc làm ADP của Hoa Kỳ trong tháng 4 (dự kiến ​​tăng 123.000 việc làm) thấp hơn dự kiến, điều này có thể củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, đây là động thái có lợi cho vàng; Ngày 9 tháng 5: Diễu hành Ngày Chiến thắng của Nga. Nếu xung đột Nga-Ukraine leo thang, vàng có thể kích hoạt hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn; Rủi ro về chính sách: Nếu Trump thực hiện lời đe dọa "ngừng hỗ trợ Ukraine", điều này có thể khiến thị trường định giá lại bối cảnh an ninh châu Âu và biến động giá vàng (GVZ) có thể vượt quá 30%.